申银策略 “小众”赛道抢眼！“宠物指数”创新高，公募基金：看好两大板块

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　　受益于整体行情以及基本面提振，Wind分类下“宠物经济指数”在9月1日盘中创下了历史新高，年初至今，这一指数涨幅已经超过了44%，在一众热门板块中也毫不逊色，且从近期披露的二季报来看，多只个股在二季度内获得公募基金的踊跃加仓。

　　作为新兴赛道，宠物经济的发展在近年来已然步入快车道，包括金河生物、得利斯和永利股份等多家上市公司也寻求在该领域分一杯羹。展望后市，有公募基金人士认为，宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，在细分领域中，宠物食品与宠物医疗更为值得关注。

　　“宠物指数”创新高

　　年初至今，“宠物经济指数”指数涨幅已经超过了44%，在一众热门板块中也毫不逊色，板块内个股悉数上涨，其中浙江正特涨幅超过了九成，源飞宠物、中宠股份、狮头股份、天元宠物等涨超60%。

　　近日披露的半年报数据也验证指数的上涨源于扎实的基本面：以几家宠物食品公司为例，2025年上半年乖宝宠物、中宠股份、路斯股份均实现良好业绩：乖宝宠物、中宠股份、路斯股份的营收均实现增长，分别为32.21亿元、24.32亿元、3.91亿元，同比增幅分别为32.72%、24.32%、11.32%；净利方面，乖宝宠物和中宠股份实现增长，分别为3.78亿元、2.03亿元，同比增幅分别为22.55%、42.56%。路斯股份归属于上市公司股东的净利润3046.15万元，同比下降12.07%。

　　基金持股方面，截至6月末，公募基金对乖宝宠物持股比例高达18.25%，该股还成为浙商大数据智选消费、富国大盘核心资产和富国产业驱动的头号重仓股；中宠股份则成为申万菱信新动力、摩根研究驱动的头号重仓股，公募对该公司持股比例从去年末的8.06%提升至今年年中的15.74%，此外，源飞宠物的公募持股比例从去年末的1.69%猛增至今年年中的15.27%。

　　除了前述个股外，基金二季度内对天元宠物也逐步加仓。该公司主营业务为宠物家居用品、宠物服饰、宠物玩具及宠物生活用具系列，该股截至一季度末并无基金重仓，且连续多个季度罕有基金身影，但在5月下旬举办的机构投资者调研活动中，该公司吸引了包括安信基金、融通基金等多家公募的参与，截至6月末则有包括工银消费服务、海富通内需热点等30余只基金有所布局。

　　多家公司切入宠物赛道

　　国信证券认为，国内宠物市场是具有成长潜力的消费市场，行业集中度较低，行业格局分化，头部品牌市占率提升。从产业链看，现阶段申银策略，优质供应链为品牌发展提供了保障；从原材料和技术创新上，精细化养宠观念下消费者更加重视产品力。

　　作为新兴赛道，宠物经济的发展在近年来已然步入快车道，多家上市公司也寻求在该领域分一杯羹。

　　8月20日，金河生物对外宣布投资设立全资子公司——金河艾宠易（上海）生物技术有限公司，注册资本1000万元。9月1日，该公司在微信公众号披露消息，搭载自研宠物情感多模态大模型（Frank）的智能养宠APP——艾宠易已于8月29日正式上架安卓应用市场。据了解，该APP搭载的Frank宠物情感多模态大模型首次实现“视觉+听觉”双模态情绪破译技术突破，用户通过上传宠物照片，实时解析宠物情绪状态（兴奋/焦虑/疼痛等）。消息披露后，资本市场随即有所反应，股价一度涨近8%。

　　此外，得利斯也在8月初公告，公司与厦门海福盛食品集团有限公司、新三和（烟台）食品有限责任公司签署了《战略合作协议》，拟在产品供应与采购、市场拓展、技术协同、特色产品及冻干宠物食品研发等领域开展深入合作。

　　永利股份也在投资者互动平台回复称，公司正在积极推进智能宠物电器的研发工作，包含智能喂食器、智能饮水机等产品，力争早日推动产品上市。哈三联9月1日公告称，公司全资子公司哈尔滨龙江动保生物科技有限公司经营范围发生变更，新增“食品销售（仅销售预包装食品）”及“宠物食品及用品批发”两项内容。

　　宠物食品与宠物医疗值得关注

　　根据派读宠物《2025年中国宠物行业白皮书》（以下简称《白皮书》），2015年至2024年，国内宠物市场规模年均复合增长率高达13.3%，显著高于同期GDP的平均增速。

　　从细分领域来看，宠物食品与宠物医疗的规模领先，构成了宠物经济的两大核心支柱。数据显示，2024年，宠物食品市场规模为1585.1亿元，占宠物经济整体规模的52.8%；宠物医疗市场规模为840.6亿元，占比28%。2018年至2024年，宠物食品与宠物医疗年均复合增长率分别为10.06%和16.39%。

　　华东某公募基金建议核心关注宠物食品，一是市场空间大，在几千亿的宠物经济总市场空间中，宠物食品的市场空间占比接近一半，且呈现持续增长的动能；二是行业格局向好，由于前期价格战竞争激烈，已有一批企业完成出清，目前呈现出替代外资、跳脱内卷的态势，有品牌能力的公司或将迎来更快的发展。此外，宠物医疗也值得重视，其市场空间仅次于宠物食品，但是当前还未有公司上市，未来可以关注行业头部的上市动态。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏

校对：许欣

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